华南验厂新闻中心-提供（贸易新闻）

　5月10日、11日4月份主要经济金融数据相继出炉。从这些数据中可以看出：房地产业活动持续强劲，政策紧缩的效果尚未体现在数据中；由于出口继续复苏而进口增长放缓，外贸重回顺差；工业生产和固定资产投资增速一道放缓；居民消费价格总水平（CPI）同比增幅上升；由于票据融资和购房贷款的增长，4月份新增信贷净额超出预期。与本报记者连线的多家外资银行专家表示，最新数据显示中国经济基本面稳固、过热压力增大。

　　根据海关总署5月10日公布的数据，4月份贸易收支重现16.8亿美元的顺差。这一快速变化证实了3月份的贸易逆差是一个暂时现象的观点。此前一天与记者连线的摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，在根本的结构性因素发生有意义的变化之前，中国的贸易收支还将继续保持顺差。高盛经济学家宋宇也持有类似看法。他说，在十分强劲的广义货币供应和整体需求增长下，中国经济过热的压力上升。除非出口再次大幅下滑，政府很可能会像前几年一样，采用信贷控制等手段来抑制投资，进而导致贸易顺差再度扩大。瑞银集团中国经济研究主管汪涛预计未来数月出口与进口增速之间的差距将继续收窄，其中进口增长将受到固定资产投资放缓以及大宗商品价格企稳的影响。二季度以后出口增长也应会放缓，因受债务危机困扰的欧洲经济增长将放缓、欧元将走弱。不过，巴克莱资本中国经济研究主管彭文生预计，随着储蓄率的下降，未来贸易顺差也将呈下降趋势。

　　CPI增幅一直是金融市场关注的焦点。11日公布的数据显示，4月份CPI同比上升2.8%，略高于市场预期，月环比温和增长0.3%。CPI增速加快主要受食品价格驱动。同期，工业品出厂价格（PPI）同比增幅进一步上涨至6.8%，高于市场预期。在货币方面，广义货币供应量（M2）同比增加21.5%，新增人民币贷款为7740亿元，高于3月份的5107亿元。新增贷款中有72%为中长期贷款，主要来自基建项目和房屋抵押贷款。考虑到银行的贷款额度，野村证券中国首席经济学家孙明春表示，短期营运资本金贷款被长期贷款挤出并不令人感到意外。

　　总体来看，几位专家都认为最新数据显示中国经济基本面稳固。摩根大通中国首席经济学家王黔预计，未来几个季度经济增长来源将继续稳步扩大，出口进一步回升、私人消费和投资稳定扩张。她重申保持今年GDP增速10.8%、CPI平均增幅3.2%的预测不变。孙明春进一步表示，最新数据表明政策组合不恰当——在没有收紧公共项目投资的情况下就急剧紧缩信贷。他说，政策对经济的影响正开始显现，如果短期贷款以及对制造业部门的贷款继续被挤出，预期私人部门融资成本的提高将加剧明年CPI上扬的风险。瑞银集团中国经济研究主管汪涛说，房地产调控政策对房屋销售的影响可能会在5月份的数据中才开始体现，对建设活动的影响最早也要到今年第四季度才会表现出来。近几个月强劲的新开工面积将会支撑未来数月的建筑活动和大宗商品需求。

　　尽管CPI数据略高于预期，也高于一年期存款利率2.25%，但与记者连线的多数专家认为央行不大可能很快启动加息。王黔表示，一般而言，政府启动加息周期的一个必要条件是CPI同比增幅超过3%，这个条件最快在5月份得以满足。“事实上，考虑到欧盟主权债务危机对全球金融市场和世界经济的潜在影响，决策者仍然没有就短期上调利率达成共识，政府仍然担心经济增长前景。整体而言，我们仍预计中国将在5、6月份开始其加息周期，并允许人民币逐步升值。”她说。孙明春更是预计央行不会在6月份之前加息，理由是本月初央行已上调商业银行存款准备金率50个基点。
 

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